Arabictrader.com – يرى محلل السلع المخضرم جيفري كوري من جولدمان ساكس أن ارتفاع أسعار الذهب والسلع يعكس تحولًا أوسع في الأسواق، مدفوعًا بعاملين رئيسيين: النقص الفعلي في المعروض من السلع، وتراجع العوائد الحقيقية بسبب تدخلات وزارة الخزانة الأمريكية في سوق السندات.
وأوضح كوري أن قرار وزارة الخزانة الأمريكية بمضاعفة عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل قد يحد من قدرة عوائد السندات على الارتفاع لمواجهة التضخم، مما يدفع المستثمرين إلى البحث عن أصول تحوط بديلة، وفي مقدمتها الذهب.
وأشار إلى أن الذهب ارتفع بنسبة 4% ليصل إلى 4,510 دولارات للأونصة، بينما صعدت أسعار السلع بنحو 5%، بالتزامن مع تسجيل مستويات قياسية جديدة.
ويعتقد كوري أن مشكلة المعروض تتجاوز مجرد نقص في السلع، مشيرًا بشكل خاص إلى ارتفاع هامش تكرير الديزل إلى أكثر من 100 دولار للبرميل للمرة الأولى على الإطلاق، حيث بلغ 102.20 دولار، نتيجة نقص عالمي في طاقات التكرير بنحو 5 ملايين برميل يوميًا وفقًا لتقديراته.
كما حذر من اتساع اختناقات الإمدادات العالمية، بما يشمل مضيق هرمز والبحر الأحمر وقناة بنما، فضلاً عن اضطرابات صادرات الحبوب عبر البحر الأسود، مما قد يزيد الضغوط على تكاليف الطاقة والغذاء.
ويعتقد كوري أن هذه العوامل قد تجعل السلع والذهب مستفيدين من “علاوة الندرة”، خاصة إذا استمرت السياسات التي تحد من ارتفاع عوائد السندات وتضغط على جاذبية الاحتفاظ بالنقد.